環保趨嚴，落后產能有序淘汰

環保政策趨嚴，行業環保生產成本較高。染料生產過程中會產生大量的廢酸、有機物等有害廢物。“十二五”期間，染料行業較大的問題在于環保，由于違法成本低導致高能耗、高污染中小企業大量存活。2017年以來，《染料工業污染物排放標準》制定啟動，中小企業面臨較大環保整治壓力；此外，2018年環保稅開征，從成本端對排污不達標、生產技術落后的企業設置了進入或者持續生產的壁壘。上述兩個因素對于染料行業較主要的影響在于供給端，加速環保不達標產能退出。

染料行業高度集中，競爭格局良好，利好行業龍頭

國內染料行業集中度較高。按生產地區來看，國內染料生產企業主要集中在浙江和江蘇兩省，兩省的分散和活性染料產能占全國產能的80%以上。

按生產企業來看，行業近3年分散染料和活性染料CR3分別保持在60%和45%以上。

間苯二酚供給緊張，鄰氯對硝基苯胺反補貼稅征將改善供給關系

據慧聰化工網信息，美國茵蒂斯派克于2017年7月宣布長久退出間苯二酚業務，將使得間苯二酚長期維持緊平衡狀態，價格有望高位運行。據卓創資訊統計，2017年間苯二酚價格大幅上漲約50%，預計2018年間苯二酚價格將維持高位，進單步支撐分散染料價格。

據中化新網統計，2018年2月12日，我國商務部裁定原產于印度的進口鄰氯對硝基苯胺存在補貼，決定對原產于印度的進口鄰氯硝基苯胺采取反補貼措施，進口產品需向中國海關繳納反補貼稅，從價補貼稅率為21.2%-166.8%。鄰氯對硝基苯胺是偶氮類染料的重要中間體，預計反補貼稅的征收改善中間體的供需關系。

下游需求旺季即將來臨，染料供需關系有望改善春節后，傳統需求旺季到來，印染企業進入新單輪補庫存階段，對染料需求大幅增加，染料供需關系有望改善。

投資標的：建議關注浙江龍盛、閏土股份、安諾其等染料龍頭企業。

風險提示：

1、因為環保督查低于預期，導致不合規或者排污不達標企業復產，從而引起原材料及染料產品價格大幅波動；

2、因環保、安全等因素，導致企業開工率出現持續下滑；

3、全球經濟持續低于預期或人民幣匯率大幅波動，導致宏觀經濟低于預期，出口數量等下滑。